募资1亿,发行费用要3750万?费用谁担?新股破发开始出现
不加糖大战奥特曼
2020-09-26
     最近科创板准备启动申购的一家公司上玮新材,它的一则公告引起了市场的关注。按照公告的内容,按其发行价格2.49元、计划招股4320万股计算,本次IPO预计募资10756.80万元,扣除发行费用后,预计募集资金净额7004.27万元。也就是说发行费用预计是3750余万。



     发行费用谁承担?

     股票市场是为了实体经济服务的,一般公司上市无非为了拓展融资渠道、提高公司形象、有利于公司结构的调整、有利于兼并资源、实现财富增值等目的。根据上玮新材招股说明书,其拟募资21550万元,目的用于包括投资上玮上海技改一期项目、上玮(天津)风电材料有限公司自动化改造项目、上玮上海翻建生产及辅助用房、上玮兴业整改专案、补充营运资金等:

     按照上玮新材仅仅募资1亿多元,就需付出3700余万的发行费用,也就是说投资者投资该股票,就已经隐含30%的成本费用。发行费用是否太高?

     股票发行费用包括承销费用、保荐费用、其他中介费用、印刷费用、宣传广告费用、其他费用等。通常情况下,承销费用所占权重最大,一般来说,承销费用一般按企业募集资金总额的一定百分比计算,自承销商在投资者付给企业的股款中扣除。也就是说,这笔费用不是由公司来承担,也不是承销机构承担,而是由投资者承担。


     新股频发,已出现新股破发现象

     上玮新材通过询价后,募资净额7004万,盘点来看,这一数值比该公司2019年净利润7827万元还低,创下科创板募资最低的新纪录。发行价格确定后上纬新材上市时市值约为10.04亿元,勉强压线科创板五套上市标准的最低要求,即不少于10亿市值,业内调侃其“踩线IPO”。更为巧合的是,共有399家机构对上玮新材报价2.49元,根据21世纪经济报道,业内人士透露消息:“2.49元这价格的最初报出者,是有商讨的。起于几个大机构,因为其产品较多,所以他们的报价权重相对较高,更接近中枢。大家向他们看齐,然后有各种微信群,具体定价时再打打电话,好多机构就知道了价格,于是就从众了。”

     类似于上玮新材募资金额不及预期的情况,自8月24日后,有19家通过注册制发行的上市公司募资资金不及预期,而最近,更是出现新股破发的情况,9月9日,锋尚文化成为创业板注册制下首只破发的次新股;9月10日,美畅股份、时空科技、新亚强三只次新股相继破发。



     新股频发以及蚂蚁科技、京东数科、金龙鱼等大型IPO发行,势必会对股票市场资金造成分流效应,在此情况下,是否应考虑略微降低IPO发行频率?

     在此情况下,需要考虑几个问题:以上玮新材为例,将近30%的发行费用是否过高?出现新股破发情况下,是否需要甄别究竟是市场不待见这些新股,抑或是股票市场资金短暂不足,需要控制新股IPO发行节奏?





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