周二(8月21日)根据东京武藏野大学经济学教授兼前日本央行官员Mitsuhiro Fukao所说，日本央行一旦果断地退出其激进的刺激计划，可能会面临数万亿日元的损失，这意味着日本央行现在需要严格控制其资产负债表。Mitsuhiro Fukao辩称，日本央行一旦走出危机时代的政策，资产负债表将会面临 “半永久性”的亏损状态。更多资讯参考注册送体验金 日本央行在上个月宣布了近两年来的第一次重大政策调整，这被一些日本央行观察家解读为央行的第一个小目标，尽管在这个方向上没有得到承认。考虑到日本央行在债券和股票市场上占据主导地位，这些政策调整引发了一些老问题：日本央行如何能够退出其刺激计划而不遭受巨大损失并且不引发市场动荡。 根据Fukao的计算，截至去年年底，日本央行持有419万亿日元(3.8万亿美元)的长期国债，如果日本央行退出刺激计划后，国债收益率升至2%，那么持有资产将导致约59万亿日元的损失。 日本央行退出刺激计划困难重重? 日本央行的国债持有量只增不减。截至8月14日，其10年期国债持有量已达447万亿日元，未来几周其总资产可能超过日本经济规模。根据投资信托协会的数据、日本央行的披露以及编制的数据，截至10月底，日本央行拥有交易所指数型股票基金占市场总额的74%。 日银退出刺激计划遇两大“绊脚石”一旦市场得出结论：日本央行计划停止购买政府债券，更不用说开始抛售，债券价格可能会下跌。考虑到其持有的规模，这将给日本央行造成巨大的账面损失。 Fukao说：“尽管日本央行的资产负债表几乎不会带来任何积极影响，但它的规模变得越来越大。”根据预算和会计部门的数据，截至3月底，日本央行预留了3.6万亿日元，以支持“债券交易可能出现的损失”。Fukao表示：“如果通胀大幅上升，日本央行可以避免一些阵痛。而且日本央行可以大幅提高银行存款准备金率，并将这些资金投资于收益率较高的日本国债。如果日本的经济增长突飞猛进，也会有助于央行有更多的储备。” Fukao说，他不希望日本央行在日本央行行长黑田东彦的第二任期内(任期于2023年结束)正式开始退出政策。他说，七月的会议是朝着这个方向迈进的一个尝试。但是为了安抚董事会中核心反复主义者而做出的妥协，导致了各种各样的信息。 与央行官员保持着经常性联系的Fukao说：“我觉得这是一次被迫妥协，董事会越来越多的分歧可能会使之以后难以应对危机。” 可以肯定的是，日本央行购买国债的速度已放缓至官方目标的一半以上，许多日本央行观察家预计其购买ETF的速度也会放缓。 为了减轻日本央行未来退出刺激计划的痛苦，Fukao建议改变银行收益率曲线控制政策的目标时间框架。他说，针对5年期国债收益而不是10年收益率，这将有助于日本央行购买更少的长期债券，同时完全取消负利率政策也将是有帮助的。Fukao说，尽管如此，人们担心放松刺激措施的任何明确举措都将会使日元升值，这种担忧可能会束缚日本央行。他说：“我不认为董事会将很快开始这个过程。”
