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[理财咨询] 何千钰:1.11新总统驾到,美联储神经紧绷,加息风险风险又上升了!

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发表于 2017-1-11 20:22:09 |显示全部楼层
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  何千钰:1.11新总统驾到,美联储神经紧绷,加息风险风险又上升了!

  人非圣贤孰能无过,但当犯错的人是美联储,则意味着国家财富遭受摧毁,数百万人失去工作,这也是美联储不得不谨慎、耐心地加息的原因。在过去两年中,失业率下降而通胀略有抬头,美联储仅加息了两次。但随着去年12月美联储再一次收紧政策,年底工资水平上涨,现在美联储又面临新的风险——加息步伐是否太慢了?


  商业周期中的转折点往往难以察觉,美国新总统承诺实行加速增长的政策,这些都使美联储面临的挑战升级。美联储官员希望经济再加速增长,以带动劳动力市场充分就业并推高通货膨胀。目前美国的失业率已经很低了,随着特朗普带来财政刺激,美联储做出错误选择的可能性有所提高。


  何千钰——特朗普上台后财政刺激加大

  前美联储官员梅尔(Laurence Meyer)表示,美联储发生政策错误的风险加大,无论是通胀还是就业,美联储最终得到的都将超过他们所希望的。自从2014年量化宽松政策结束以来,美联储官员倾向于将基准政策利率提高到正常水平,他们一度使用“渐进式”来描述加息轨迹,但现在,美联储正试图说服自己和投资者——如果有必要,将转向更快的加息步伐。

  去年12月美国失业率为4.7%,工资水平同比增长2.9%,创下2009年以来的最大增幅。美联储估计,当前经济正最大限度地利用劳动力资源,而基于市场的通胀指标也已经上升。在截至11月的一年来,除能源和食品外的通胀率达1.6%。

  特朗普将于本月晚些时候就职,他保证在他上台后美国经济加速增长到3%-4%,这大约是目前扩张速度的两倍。法国巴黎银行的高级经济学家罗纳斯表示,经济似乎处于向上的状态。虽然美联储上个月宣布今年加息三次,但是他们并无对加息日程透露具体的细节。


  何千钰——美联储希望避免政策错误

  回顾过去各国央行的行动,欧洲央行在2011年加息两次,但却在下一年大幅降息,“一夜回到解放前”;前美联储主席格林斯潘在2004年-2006年间的“增长速度”被认为是金融危机的“导火线”。而20世纪的两大灾难性经济错误——大萧条和70年代的高通货膨胀——也都是政策错误导致的,想必未来的各国央行也不希望再重蹈覆辙。

  12月美联储的会议纪要显示,许多官员认为,存在对充分就业的预测“不足”的风险,这意味着美联储必须“更快地提高联邦基金利率”。但彭博分析师托雷斯(Craig Torres)认为,或许存在另一种可能:美联储发现,由于各种原因,经济对刺激的反应不及他们的预期。例如,2014年底,美联储预计2015年经济将增长2.6%至3%,但结果仅增长了1.9%。

  何千钰——美联储对制定政策的信心比以往不足

  美联储主席耶伦的前顾问福斯特(Jon Faust)表示,美联储逐渐意识到经济增长放缓了。尽管知道经济发展的方向,但美联储对当前环境的评估的信心却比以往不足,这主要是因为未来财政刺激对经济的潜在影响具有不确定性。

  同时特朗普还将带来**政策风险,如打击移民和贸易,二者均会提高通货膨胀及减缓经济增长。投资公司Columbia Threadneedle Investments的分析师胡塞奈(Ed Al-Hussainy)表示,美联储本不必处理这些政策风险,但他们已经开始将此纳入考虑范围,导致政策制定陷入僵局。

  此外,美元持续走强也会拖累通货膨胀和美国出口,根据彭博美元现货指数,自11月8日总统大选以来,美元上涨了接近6%。福斯特认为,美联储对此可能反应过度或反应不足,但从经历过高通胀的美联储角度看,他们肯定不希望历史重演,因而更可能采取过度反应。


  生活如此简单,找不到坚持下去的理由那就找一个重新开始的理由,笑对生活,所有的美好都会降临在你身上。天无绝人之路,投资的道路上总会有进退两难的境况,不经意间转换一个思路,也许你就会明白,路的旁边还是路,亏损之后只剩盈利这一条路,选择好方向,在这条路上你将会事半功倍。

(文/何千钰)

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